![\"formulas-crecimiento\"](\"http:\/\/www.comeva.es\/blog\/wp-content\/uploads\/2016\/11\/formulas-crecimiento.jpg\")
\nEspa\u00f1a cuenta con un gran n\u00famero de peque\u00f1as y medianas empresas que pueden estar interesadas en diversas f\u00f3rmulas de crecimiento para ganar dimensi\u00f3n y competitividad a trav\u00e9s de adquisiciones (compra de una empresa por parte de otra) o fusiones (uni\u00f3n de dos empresas, dando lugar a otra de mayor tama\u00f1o).<\/p>\n
Esto se debe a varios motivos, por un lado, en nuestro pa\u00eds se crearon multitud de empresas tras la guerra civil y sus propietarios est\u00e1n cerca de la edad de jubilaci\u00f3n, motivo por el cual se ven obligados a vender su empresa. En ocasiones, si se da el caso de que la empresa ya pertenece a la segunda o tercera generaci\u00f3n, puede ocurrir que la falta de inter\u00e9s o de acuerdo entre los propietarios provoque la disoluci\u00f3n de la empresa. Por otro, la existencia de un mercado alternativo burs\u00e1til para las PYME ha dotado a las empresas que participan en \u00e9l de mayor liquidez.<\/p>\n
Todo ello, unido a las ventajas fiscales que existen desde hace unos a\u00f1os y al\u00a0 hecho de que la apertura de mercados y la globalizaci\u00f3n ha reforzado la competencia a la que se enfrentan las empresas que han de competir en costes, tama\u00f1o y tecnolog\u00eda, provoca que numerosas pymes se planteen abordar alguno de estos procesos.<\/p>\n
Pero \u00bfcu\u00e1les son los motivos que llevan a peque\u00f1os y medianos empresarios a optar por alguna de estas f\u00f3rmulas de crecimiento empresarial, qu\u00e9 las hace triunfar, porqu\u00e9 fracasan o qu\u00e9 efectos tienen? A continuaci\u00f3n trataremos de resumir estas cuestiones.<\/p>\n
Motivos.<\/strong><\/p>\n En las empresas cuyos propietarios no son a la vez los gestores surge el problema denominado \u201cde agencia\u201d, ya que los objetivos de gestores y accionistas pueden no coincidir. En general, los due\u00f1os de una empresa desean maximizar el valor de sus acciones mientras que \u00a0los gestores tienen varios y, maximizar el valor de la empresa, es s\u00f3lo uno de ellos, pudi\u00e9ndoles resultar igual de importante el poder y crecimiento que alcance la empresa o incluso su propia persona.<\/p>\n En base a la alineaci\u00f3n de los intereses <\/strong>de ambos agentes, los motivos que pueden llevar a una empresa a realizar una fusi\u00f3n o adquisici\u00f3n pueden ser alcanzar sinergias (operativas o financieras) entre las empresas involucradas o maximizar el valor de los accionistas.<\/p>\n Actuar como un mecanismo corrector en el mercado<\/strong>. A\u00fan cuando los intereses de ambos agentes sean los mismos, los gestores pueden actuar de forma que no se maximice el valor de los accionistas, hecho que el mercado detecta y castiga, disminuyendo as\u00ed el valor de las acciones.<\/p>\n Aumentar el crecimiento o poder de la empresa<\/strong>, exacerbando la diferencia de objetivos entre gestores y accionistas. La F&A puede tambi\u00e9n estar motivada por cuestiones de \u00edndole personal del gestor<\/strong> (ego, b\u00fasqueda de mayor poder o salario, diversificaci\u00f3n del riesgo laboral personal, etc.)<\/p>\n Causas \u00e9xito\/fracaso.<\/strong><\/p>\n Aunque no es posible determinar todos los factores que originan el \u00e9xito y el fracaso de las fusiones y adquisiciones porque cada caso es \u00fanico, s\u00ed pueden enumerarse las causas m\u00e1s comunes.<\/p>\n El \u00e9xito de una operaci\u00f3n de fusi\u00f3n o compra estar\u00e1 muy ligado a la correcta estructuraci\u00f3n de la oportunidad<\/strong>, teniendo en cuenta multitud de factores como los recursos de las empresas, las restricciones legales y regulatorias, el entorno macroecon\u00f3mico, etc. Resulta crucial analizar la posici\u00f3n competitiva del comprador y la empresa objetivo<\/strong>, realizando una valoraci\u00f3n de la operaci\u00f3n. Se deben identificar y analizar las sinergias<\/strong> que se derivar\u00e1n de la operaci\u00f3n y prestar atenci\u00f3n a los perfiles de organizaci\u00f3n y cultura empresariales de ambas empresas, ya que la integraci\u00f3n de ambas puede resultar dif\u00edcil si son contrarios.<\/p>\n Por otro lado, el fracaso de una F&A puede deberse a factores tan dispares como una insuficiente investigaci\u00f3n de la empresa a adquirir-fusionar<\/strong>, el no entender suficientemente el negocio de la empresa comprada-adherida o porque el motivo que promovi\u00f3 la operaci\u00f3n se basaba en aprovechar el efectivo de la empresa, en imitar a otras empresas, en no quedarse atr\u00e1s o en perseguir intereses personales.<\/p>\n Una vez que la operaci\u00f3n se ha realizado, su \u00e9xito final podr\u00eda peligrar si se descuida la integraci\u00f3n y planificaci\u00f3n posteriores, si la empresa se centra demasiado en recortar costes y olvida los negocios del d\u00eda a d\u00eda, si se desatiende a clientes, proveedores y empleados por prestar m\u00e1s atenci\u00f3n a la nueva estructura esbozada, si se descuida la administraci\u00f3n del personal o si se pospone la toma de decisiones importantes por no existir una clara definici\u00f3n de responsabilidades post-fusi\u00f3n o por el surgimiento de conflictos internos.<\/p>\n Efectos.<\/strong><\/p>\n A priori, el efecto neto de una F&A sobre la demanda de trabajo es ambiguo. Por un lado, reducir\u00e1 el empleo al producirse sinergias y compartirse departamentos, proveedores y clientes. Adem\u00e1s, permitir\u00e1 incumplir los contratos laborales fijados con anterioridad que obstaculizaban el despido.<\/p>\n Pero por otro, si la fusi\u00f3n aumenta significativamente la eficiencia de la empresa resultante, conducir\u00e1 a mejoras en los productos y a desplazamientos en la demanda, repercutiendo positivamente en el empleo. Un mayor poder de mercado de la nueva empresa podr\u00e1 requerir tambi\u00e9n mayor fuerza laboral.<\/p>\n La mayor\u00eda de estudios encuentran ganancias significativas para los accionistas de la empresa adquirida que\u00a0 se producen tras el anuncio de la operaci\u00f3n, incluso aunque \u00e9sta finalmente no llegue a producirse, debido a la anticipaci\u00f3n del mercado.<\/p>\n Las F&A que crean o refuerzan el poder de mercado permiten a la empresa resultante y a sus rivales aumentar los precios.<\/p>\n No existe una evidencia clara sobre si las F&A incrementan los beneficios de las empresas con respecto a antes de la operaci\u00f3n, aunque predominan los estudios con resultados que apoyan la ca\u00edda de la rentabilidad.<\/p>\n La productividad se incrementar\u00e1 si la reducci\u00f3n en el empleo es superior a la reducci\u00f3n en la producci\u00f3n. Generalmente, la transferencia de activos resulta en incrementos en productividad, en la medida en que son transferidos a aquellos que los pueden gestionar de manera m\u00e1s eficiente.<\/p>\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"